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（来源：摩根基金洞察）

当地时间10月28日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）决议维持联邦基金利率目标区间在3.75%-4.00%，但有两位委员表达异议，主张继续加息。由于市场对美联储12月加息仍有较高的预期，本次会议结果或更多被解读为暂停而不是转向：问题的关键不是美联储是否再次加息，而是关于何时加息，美联储此次的决定或表明目前加息的紧迫性有所降低。会议结果发布后，美股三大指数收涨，对政策利率敏感的两年期美国债券收益率下跌，美元指数略有下行。

官方的会议声明保持简短，较上次会议略有调整：声明中对经济的评估从“稳健”上调至“强劲”，就业市场“平稳”，而通胀被表述为“仍然偏高”，声明中坚决承诺联邦公开市场委员会“将带来价格稳定”；此外新增“更多信息的积累将有助于委员会判断适当的政策立场”的表述，或为此次暂停以及后续的行动空间提供了依据。

沃什主席在会后发布会中概述了美联储会议和货币政策讨论方式的转变。美联储将继续每年举行八次会议，但从2027年起，其中一次会议将聚焦于广泛的货币政策战略，不进行利率投票及发布政策声明，其余七次将为利率决策会议。2028年，这一安排将转变为两场战略会议和六场利率决策会议。目前尚不清楚战略会议会发布哪些内容，但由于没有利率决议，或降低市场对其的关注度。这标志着美联储或进入“前瞻沉默”的新时代，结合此前沃什成立的数个专项工作组的结果，未来他可能会对美联储的对外沟通，特别是经济预测摘要和点阵图进行进一步的调整，这一变化对市场的影响值得关注。

摩根资产管理认为，本次会议维持利率不变符合市场预期。会议结果为市场和美联储自身争取了一些时间来评估即将到来的就业和通胀数据。然而，中东局势持续紧张导致油价高位，市场仍偏向定价未来政策继续紧缩，这意味着除非有更明确的通胀降温或经济转弱的信号，美债收益率或仍将保持在高位区间运行。在此背景下，成熟市场和新兴市场股市健康的盈利表现固然提供了机会，但需留意更高的利率水平对部分科技公司造成的融资风险；建立跨风格、跨区域的股票组合，并纳入固定收益资产的多元化配置或是一种较好的策略。

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