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COREWEAVE的融资利率攀升至15%，CDS飙升到1195bp时，全球AI相关股票都开始稀里哗啦的跌。

COREWEAVE的股价跌得更猛！估计10月内，股价就会腰斩，非常惊悚。

COREWEAVE到底给AI叙事带来了什么？

咱们通俗易懂的来讲一讲。

在我看来 ，如果真出问题了，这就是一张多米诺骨牌，未来还会有更多骨牌倒下！

一、生意模式

COREWEAVE最初是做加密货币以太坊挖矿的。在币价下跌后，它利用手里的 GPU 资源转型，从图形渲染切入，最终在 AI 浪潮中找到了爆发点。

现在的生意说穿并不复杂，它不造修芯片，也不用有机房，只是把英伟达 的GPU装进别人租来的厂房里。

然后用多年的租赁合同把算力转租给AI公司，比如，微软、亚马逊、OpenAI和Meta。

它的利润约等于租金减去折旧和利息。

这就好比一个房东，借钱买了一堆房子用来出租！

但不同的是，房子折旧是20年到50年！但GPU的折旧顶多就5年，如果迭代快的话，可能只有3年！

这种折旧速度就藏着很大的风险，万一需求突然下降，光是折旧就得亏死它！

这门生意有两个前提：

第一，钱永远借得到，而且借得便宜；

第二，算力需求只增不减，租赁价格不能下跌。

这两项稍微有一项动摇，它的基本面恶化程度都会很大，而且是直击现金流！现金流要是断了，这个生意就转不下去了，因为它是重资产生意！

所以，在它的融资利率攀升后，市场就一片恐慌，AI产业链中最脆弱的一环有暴雷风险了--高折旧重资产、缺乏自由现金流又依赖融资的算力租赁企业。