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（来源：阿鸡fundchick）

今天A股继续是玩了个寂寞，盘中下跌尾盘又收红。

一跌，群里就开始骂，然后一涨又高呼骗炮，总之就没什么好话……情绪就是这样被玩弄在市场的股掌之间。

总的来说，我认为行情还是跌不动为主的，今天也轮到了近期比较强的红利价值补跌的，但科技又顶了上来，整体就属于资金的风偏提升，所以其实是好事。成交量也维持在1.4万亿上方，其实也算是符合预期了。

总之，短线交易的技术上，这里还是支持超跌反弹的。

但我们考虑更多的必然是未来一段时间而不是短短的几天，所以还是要去追寻为何近期科技大跌，以及未来会怎么演化比较重要。

近几天AI高收益债的问题还是影响得比较大，其实这事关美国的AI需求，还是很重要的。

而近期大家也看到长债收益率屡创新高，那么对于AI企业来说借贷成本高了，是否能回本就变成了一个真实的问题了。

现在宏观研究最值得升级的一点，就是不能再把利率、AI、能源和主权信用当作四个互不相关的板块。高油价可以推高通胀，使美联储难以宽松；高利率又会提高AI企业和政府的融资成本；AI资本开支继续增长，可能进一步争夺电力、存储、光纤和长期资金；如果财政和企业都需要支付更高的资本成本，最终就会影响就业、收入和居民需求。

这些变量正在形成一个越来越紧密的反馈系统。

这传导到硬件企业上就是下跌以及周期下行。

任何制造业（即使是高端制造业），其实都是周期行业，尤其是中国参与进来的行业，就更加是如此了。所以内存行业虽然目前看国内两长无法撼动韩国公司，但实际上资本已经开始在定价……

狠起来，自己都要杀。

所以科技股近期或许有超跌反弹来抵抗一下不断下行的局面，但到底未来能否回到正轨，核心要看油价以及AI需求是否被证伪。

另外强调一个QDII的坑。

因为最近想买美股的人很多，而现在大部分纳指/标普限购，结果有一些不限购的QDlI里，买的时候季度报披露持仓多是境外资产，结果为了冲规模，三季度大变脸，里面开始混杂AH股资产。

趁着三季度报来临，大家要定期注意看一下自己QDII的持仓。当然也没什么好的解决办法，要么你开美股账户，要么跨境通，要么港股通……

今天权益类资产建议度：6.5 分