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（来源：富享家）

近一周（2026-10-12至2026-10-19），特朗普的“能源外交”遭受重大挫折。一方面，在特朗普单方面宣称俄乌“能源停火”后，乌克兰坚持使用无人机攻击俄罗斯炼油厂；另一方面，众议院两党议员提出议案，拟撤销特朗普发放给俄罗斯的柴油相关许可。由于各方诉求差距较大，达成和解协议的难度并不小。受此影响，ICE布油大涨4.99%至110美元/桶的高位。

然而，多位美联储官员暗示，10月可以暂停加息，等12月再加息一次，或与中期选举即将到来，美联储不愿卷入有关。因此，尽管原油价格大幅上行，9月美国CPI、PPI数超预期上行，期货市场反应的10月加息预期反而有所下降。同时，在部分资金空头回补的带动下，美债收益率也显著下行。

关于中债，近期讨论较多的是央行政策利率是否会换锚。当前，央行以7天逆回购利率作为政策利率，而央行官员及货币政策报告等渠道陆续释放信号，央行政策锚可能转向隔夜逆回购利率。目前，央行在隔夜操作规模已大幅超过7天逆回购。由于隔夜逆回购利率明显低于7天逆回购利率，某种程度上换锚意味着央行将更多投放低成本资金，这也是近期资金利率(DR001)下降至1.26%附近的原因。

值得注意的是，2026金融街论坛即将在北京开幕，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会、国家外汇管理局等主要领导将作主题演讲，可能释放更多政策信号。

中长期来看，1）在全球局势风云变幻的背景下，中国有能力保持稳定发展，这种确定性显得更加难得，中国资产有望得到系统性重估；2）“十五五”开局政策积极、流动性保持合理充裕、监管政策引导长牛慢牛、居民资金有望逐步入市， A股和港股依然具备配置价值；3）地缘格局重构的背景下，资源开发利用值得重视；4）人工智能前景广阔，“十五五”规划浓墨重彩，投资机会依旧可期，需观察应用端落地情况；5）今年或迎来历史最强的厄尔尼诺气候，关注东南亚气候变化及相应农产品价格；6）财政政策“托而不举”，货币政策保持适度宽松，债市有望保持稳定；7）美元霸权瓦解的长期趋势未变，全球央行持续购金支撑，若中东局势能边际缓和，则有望迎来较强的修复行情。