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（来源：嘉财万贯）
一周高频数据回顾
1、价格
油价继续上涨：国际油价继续上涨，布油重新站上百美元整数关口。行情由地缘风险与美国原油库存超预期去库共同驱动。地缘层面，霍尔木兹海峡、亚丁水域航运风险升温，叠加俄炼油设施遇袭，市场对原油供应中断的担忧加剧；中东局势紧张推升区域冲突升级预期。库存端，美国原油库存大幅超预期回落，受飓风扰动墨西哥湾油气生产拖累，国内原油产量与进口同步下滑。尽管 IEA 计划落地此前释储方案中剩余储备投放，但储备释放的供给增量，难以对冲持续走高的地缘风险溢价。
贵金属窄幅震荡：周初受美元偏强压制，周三一度下探创近两月新低，随后避险买盘带动收复失地，全周累计下跌 0.68%。美联储褐皮书指出高油价已广泛推升物价压力，下次议息会议将于10 月 27-28 日举行，短期金价缺乏方向性驱动。
2、生产
焦煤跌势放缓：焦炭第二轮提降 10 月 12 日全面落地、累计降幅 200-220 元/吨，焦企利润压缩至盈亏边缘，第三轮提降预期仍在但深跌空间收窄；前期大跌后产地竞拍涨多跌少、部分优质主焦煤成交回暖，供给边际修复但复产节奏偏慢。动力煤受大秦线检修与冬储备货升温支撑。
钢价窄幅震荡：钢价窄幅震荡、小幅走弱，螺纹钢均价走弱。钢厂亏损制约供给，螺纹产量、产能利用率、高炉开工率均边际回落，弱需求下去库持续性仍待观察。
水泥发运率走强：开工率节后普遍回升，实物工作量随复工修复。水泥发运率走强，水泥价格指数逆势上行，沥青开工率边际回落，但北方施工开始接近收尾、终端需求趋弱，地产基建实物工作量仍偏弱
3、需求
港口吞吐量回落：10 月 5 日-11 日监测港口完成货物吞吐量 26104 万吨、环比下降 2.91% ，集装箱吞吐量 688.5 万标箱、环比下降 5.06% ，假期因素拖累明显。运价方面，CCFI 报 1922.64、环比上涨0.5% ，东南亚、美东、美西航线分别涨6.6% 、2.6% 和 3.1% ，欧线跌3.9% ，美强欧弱格局延续；BDI大幅回落 13.91% 至 2511 点。
车市热度边际回升：10 月 1-11 日全国乘用车零售同比跌幅收窄，主要受国庆车展、地方补贴与车企旺季促销拉动影响。
4、地产
新房成交同比回落：30 大中城市商品房当周成交面积同比-26.9%，受二线城市拖累较深，二线城市同比跌幅走扩至 42.8%。
二手房成交修复：二手房成交修复，12 城二手房成交同比 10.1%，一线城市中北京二手房同比 0.1%、上海二手房同比 41.7%，深圳二手房同比-12.8%。
5、农产品
农产品价格延续回落：农产品批发价格 200 指数环比下降，节后消费支撑减弱、节前备货透支效应显现。蔬菜、水果平均批发价分别环比下降 1.60% 和 1.04% 。
猪价先抑后稳：生猪期货主力合约周初大幅下探后于周末止跌企稳，现货均价延续磨底。行情由节后需求季节性走弱与出栏放量共同驱动。需求端，国庆假期后屠宰开工率回落，腌腊、年底备货等季节性消费尚未启动，猪肉消费进入阶段性空窗；区域上北方产区偏弱、南方相对坚挺，价差有所拉大。供给端，节后养殖户与集团场集中出栏，猪源流通加快，期货周初跟随现货补跌。
一周流动性回顾
上周央行公开市场逆回购投放 3020 亿元，到期 2760 亿元，买断式逆回购超额续作 2000 亿元，央行公开市场净投放 1740 亿元。R001 收于 1.31%，较前一周上行 1.81BP，R007 收于 1.38%，较前一周上行 5.07BP，资金价格低位略有回升。上周资金面能否稳定在低位成为市场关注重点，从结果来看，隔夜资金价格维持在 1.40%以下且周内逐日走低，资金供给宽松格局持续，市场短端资金价格正逐渐向隔夜逆回购水平靠拢，已呈现出结构性降息的状态。结合近期央行多场合表态将继续实施适度宽松的货币政策，预计未来短端资金价格将维持在低位震荡。
债券市场回顾
利率债
政策预期叠加风险偏好回落助推债市走强。上周 1 年期国债收益率下行 4.44BP 至 1.17%，1 年期国开收益率下行 1.81BP 至 1.38%；10 年期国债收益率收于 1.65%，下行 3.69BP，10 年期国开收益率收于 1.69%，下行 6.18BP。临近政策时点，债券市场对于适度宽松货币政策的进一步落实有较高预期，同时全球风险资产承压，债券市场短期获得资金流入，债券收益率快速下行。
近期基本面偏弱成为市场关注的主要话题，虽然 PMI、通胀和出口读数维持在健康甚至较好水平，但内需体感热度下降得到越来越广泛的共识，市场对于未来进一步的政策有较高期待。同时，央行近期频繁公开表态将坚持适度宽松的货币政策，利率的调整和提高货币供应成为市场主要预期方向，结合资金面相较前期明确走低，市场预期不断加强。此外，虽然美联储进入加息阶段，但美国国债收益率在加息过后逐渐走低，主要原因是风险资产价格的剧烈调整，影响了市场的风险偏好，传导至国内也带动了债券收益率的进一步走低。往后来看，近期央行已经对利率下行幅度有所注意，隔夜资金价格也已贴近隔夜逆回购水平，债券收益率下行速度最快的阶段已接近尾声，未来可能存在的利好落地能够带来的下行幅度有限，进而转入低位震荡阶段，等待下一轮政策博弈阶段。
信用债
上周(10.12-10.18)一级市场信用债发行量 5023.23 亿元，总偿还量2857.74 亿元，净融资2165.49 亿元。分评级来看，上周高评级AAA 发行占比回落至 67.98%，AA+发行占比回升至 9.80%。期限结构来看，1 年内发行金额占比 20.99%，中长期限发行占比回升。上周 2 只债券取消或推迟发行，合计规模15.00 亿元。
上周产业债收益率普遍下行，其中 3 年期 AA+和 AA 等级收益率下行幅度最大（4bp）；城投债收益率普遍下行，其中 3 年期 AA+等级和 5 年期 AA 等级收益率下行幅度最大（4bp）。
信用利差方面，产业债信用利差普遍持平或走阔，其中5 年期 AAA 等级信用利差走阔幅度最大（3bp）；城投债信用利差普遍走阔，其中 5 年期 AAA 等级信用利差走阔幅度最大（3bp）
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