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（来源：格兰投研）
周末刚开完会，周一股市又跌了。
昨天结尾也说了判断的方法，很不幸，今天属于第二种情况。
上周五好不容易探底回升，周末证监会又召开专家座谈会，讨论加强稳市机制、引入中长期资金、储备增量政策工具。
可能很多人会觉得，周末政策给了支持，周一怎么也该有点表现吧？
市场泼了盆冷水。
创业板跌了2.61%，全市场4325只股票下跌，沪深两市成交额缩减到1.54万亿元。
有意思的是贵州茅台，重新超越联讯仪器，夺回A股第一高价股的位置。
前段时间科技股风光无限，传统白酒龙头一度连股王的位置都保不住。如今科技股连续调整，茅台倒是不声不响地王者归来了，姜还是老的辣。
今天盘面很清晰。
银行在创新高，个股却还在不断创新低。上证指数跌幅不大，但大多数投资者很难受。
这也引出了今天最重要的问题：
周末明明释放了积极的政策信号，为什么市场还是跌？
核心原因在于，政策想稳定市场预期，但科技股原有的卖盘还没有消化完成，没有真金白银，该卖的机构还是在卖。
如果一家机构已经决定降低科技股仓位，周末开了一场会，只要盘面没有护盘力量，为了保净值、保奖金，该卖还得卖。
所以，今天市场下跌，关键不是政策态度不够积极，而是已有的卖盘仍然没人接。
宽基流入了多少？
从9月28日以来，股票ETF累计净流入已经超过700亿元，这个数看起来挺大，但对于目前的机构持仓来说，起不到实质性作用。
今天科创、创业都是开盘从头按到尾，贴近全天最低价收盘。
昨天也讲了，根据中泰的统计，现在保险和固收+大概还有20-30%的仓位没卖完。
这类资金有个特点：即使基金经理仍然看好公司，也可能必须执行减仓，因为有风控要求。
市场越跌，就会触发更多的保险和固收+的止损线。
跟当年的雪球清盘是一样的，这是个被动割肉的过程，直到最后GJD上场大幅买入。
往后无非两条路。
要么市场大幅跌透了自动出清，要么GJD下场刹住循环。
开会传递了一些乐观信号，但市场只相信真金白银。
今天中际旭创的表现，就是一个很好的例子。
从9月22日开始，中际旭创已经连续九个交易日下跌。
9月21日还在941元，今天只剩724.13元，回撤大约23%。
上周五它一度从730元拉回775.29元，不少人觉得跌了这么多，总该反弹了吧？结果今天又跌了6.46%。考虑除息因素后，股价依然跌穿了上周五的低位区域。
连跌了九天，难道公司连续九天传出了坏消息？
显然不是。买一手门槛不低、散户也没那么多货，主要是机构持仓。
大资金调整仓位，通常不会一天卖完。
第一批资金开始减仓，股价下跌；其他机构看到股价继续下跌，也触发风控，准备买入的人发现每天都有更便宜的价格，索性再等等。
卖的人很有执行力，买的人却越来越有耐心。
最终就出现了大家看到的九连跌。
现在市场距离反弹，可能缺的不是再来一个新故事，而是最后这20-30%的的筹码能够顺利找到买家。
这也是为什么，我昨天明确让大家关注科技龙头什么时候能够停止持续下跌。如果连龙头都无法企稳，说明科技股的风险偏好还没有真正恢复，这个时候管住手就行了，不要有太多不切实际的幻想。
反过来，如果龙头股开始连续不再创新低，盘中回落能够得到承接，反弹也不再轻易被卖掉，那么到时候才是需要重视的时刻。
当前的局面让我想起托尔斯泰在《战争与和平》中的情节。
1812年，拿破仑率领大军入侵俄国。俄军节节后退，国内到处有人要求尽快与法军决战。
这时，俄军统帅库图佐夫与年轻的安德烈公爵谈起了自己过去对土耳其作战的经历。
他说，当年许多将领主张主动进攻，甚至不惜付出巨大伤亡强攻要塞。但库图佐夫认为，攻下一座要塞不难，赢得整场战争才难。所以他选择等待，通过消耗敌人的补给和耐力，最终迫使土耳其人陷入困境，赢得了胜利。
安德烈问他：“可我们难道不需要与法国人决战吗？”
库图佐夫回答：
“最强大的两名战士，是时间和耐心。”
随后，他引用了一句法国谚语：
“一切都会在适当的时候来到懂得等待的人身边。”（Tout vient à point à celui qui sait attendre.）
库图佐夫并不害怕战斗，他只是拒绝在不合适的时候战斗。
耐心不是无休止地等待，而是保存实力，等待形势真正有利于自己的那一刻。
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