炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

信贷利差是指公司债收益率与无风险国债收益率之间的差额。

这个利差背后 有什么含义呢？

任何公司都有暴雷的风险，只是有的大，有的小。

既然有风险，别人借钱给这些公司的时候就会要求更高的利率，以此作为补偿。

比如，银行借钱给央企，可以只要2%的利率，借给小微企业，就要4%以上的利率。

介绍完信贷利差的定义后，我们再看看当信贷利差降低到极低水平后，会发生什么？

一、风险的警示信号

有一项覆盖104年的研究统计，当信用利差压缩到极低水平后，突然走阔，往往就会发生衰退。

在统计中，18次衰退中有16次都出现了信用利差的这种走势。平均领先时间约4个月。

需要注意的是，信用利差异常走低时，往往不会引发衰退，这通常是危机或者风险的酝酿阶段。（酝酿期可能很长）

一旦走低到历史极值，然后突然快速走阔，就容易引发风险。

举几个例子。

2007年5月，高收益债利差在触及2.4%的极低位置。然后利差飙升到18%以上。

随后发生了金融危机。

2000年科网泡沫破裂前，高收益债利差下降到3%的水平。

然后飙升到10%！

随后，泡沫破裂，名义GDP从 5-7% 放缓至 2-2.5%。

1998年亚洲金融危机前，市场经历了多年的“金发女孩经济”，利差持续低位。

随后，高收益债利差从2.6%扩张到6.6%。

同时还伴随俄罗斯违约和长期资本破产。

说回当下，美国现在的信用利差就是在极低的位置，最低时只有2.32%，最近开始走阔。

为什么历史上，利差底部反转会是警示信号呢？