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（来源：东兴基金微财富）
A股三大股指节后首个交易日集体收跌，上证指数跌0.79%，深证成指跌2.07%，创业板指跌3.15%，北证50跌2.65%，科创50指数跌4.82%。全市场成交额1.69万亿元，较节前最后一个交易日明显放量，资金调仓特征显著，全市场超3700只个股下跌，板块分化加剧。盘面上，国庆假期海外风险偏好有所修复，但内资兑现压力较大。AI算力、光模块、存储等前期强势成长赛道领跌，多只标的大幅回调；银行板块凭借高股息属性逆势走强，部分国有大行创出阶段新高；电池产业链受产业政策利好支撑局部活跃；油气、航运等周期板块分化。
央行今日开展6060亿元隔夜逆回购操作，7天期逆回购操作量为零；同时开展12000亿元3个月期买断式逆回购操作，到期10000亿元，实现净投放2000亿元，全口径公开市场净投放5215亿元，呵护节后流动性充裕。资金面方面，节后首个交易日资金利率有所上行，截至收盘DR001加权平均利率为1.37%，DR007为1.38%，较节前分别上行约13BP和9BP，主要受节后资金回补及缴准等因素影响。现券市场方面，国债期货全线小幅收跌，TL、T、TF与TS收盘价分别为116.86元、109.36元、106.42元和102.56元，较前值分别变动0.00元、-0.05元、-0.05元和-0.01元。收益率方面，1年期国债收益率上行1.00BP至1.21%，5年期上行0.50BP至1.40%，10年期上行1.30BP至1.68%，10年期国开债收益率上行0.25BP至1.76%。信用债表现稳健，中短端品种小幅上涨约1BP。
今日国际大宗商品涨跌分化。原油价格大幅上涨，WTI原油期货价格上涨3.56%至91.42美元/桶左右，布伦特原油期货价格上涨3.79%至104.00美元/桶左右，主要受节后地缘局势变化和供需预期调整影响。贵金属方面，伦敦金现微涨0.44%至4128.14美元/盎司左右，伦敦银现下跌1.01%至59.17美元/盎司左右。
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宏观及行业信息
央行最新数据显示，9月末我国外汇储备34002.51亿美元，环比减少380.74亿美元；黄金储备7747万盎司，环比增持74万盎司，实现连续23个月增持。外汇储备规模回落，主要受汇率折算与资产价格变动影响。全球金融市场波动加剧，美元指数上行、主要非美货币贬值，叠加海外债券收益率波动，带来估值层面的被动缩水，属于正常的会计口径变化，我国外汇储备总量仍保持在3.4万亿美元高位，规模充足、结构稳定，具备较强抵御外部冲击的缓冲垫作用。央行持续增持黄金，是优化储备资产结构的延续性操作。黄金天然具备避险、抗通胀属性，持续增配有助于降低外汇储备对美元资产的依赖，分散外部货币政策、地缘局势带来的风险，提升储备资产韧性。外储规模保持基本稳定，叠加黄金储备稳步抬升，我国国际收支与对外资产负债底盘稳固，有利于维护跨境资本平稳运行，为宏观经济稳定运行提供坚实支撑。
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大类资产走势点评
A股迎来国庆长假后首个交易日，市场呈现放量调整格局。长假期间海外市场整体回暖，但国内资金兑现前期成长板块获利盘，资金风格快速切换。高位AI算力、半导体等赛道集中回调，资金向银行等高股息防御板块避险。权重板块对指数形成一定托底，但成长股抛压压制市场整体情绪，市场主线阶段性切换，短期进入结构再平衡阶段。债券市场方面，尽管央行大额投放流动性，但资金利率节后有所上行，现券利率小幅上行、国债期货小跌，主要受节后资金面回补和缴准等季节性因素影响。商品方面，原油价格大幅上涨超3%，贵金属涨跌互现。从共同驱动因素看，今日市场呈现"股弱债稳油涨"格局。央行开展1.2万亿买断式逆回购大额投放，体现维护流动性充裕的基调，但资金利率节后上行反映了季节性回补压力。A股成长板块大幅调整与债市小幅调整同向，反映节后风险偏好切换和资金调仓特征；原油大涨则主要受地缘和供需因素驱动。
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大类资产走势展望
关于权益市场，国内稳增长政策持续落地，产业中长期逻辑未发生根本性变化，但节后资金调仓带来短期波动放大，市场风险偏好阶段性回落，预计短期维持结构性震荡，风格偏向防御。配置上，建议保持谨慎，一方面持续关注高股息、现金流稳健的银行等防御板块对冲波动；另一方面等待科技成长板块充分消化估值与获利盘后，择机布局基本面扎实的细分龙头；后续重点跟踪三季报业绩兑现、国内稳增长政策落地效果以及外资流向，再动态调整持仓结构。对债市而言，央行大额买断式逆回购投放流动性，中期流动性环境维持充裕，对债市形成一定支撑；短期资金利率节后有所上行，但整体仍在合理区间，债市预计维持震荡格局。中期视角下，国内经济弱复苏格局未变，货币政策维持宽松取向，债市趋势仍偏震荡向好。商品方面，原油价格短期受地缘局势和供需预期驱动波动较大，需持续关注OPEC+产量政策和地缘变化；贵金属方面，美联储加息预期降温叠加央行持续增持黄金，中期有支撑，但短期调整压力仍存。
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