炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

（来源：投资闲记Pro）

如果去查看国证价值100的今年这半年的指数市盈率，会发现很有意思的的点。

今年价值最惨的时候，肯定是6月底，当时价值100的PE是9倍多，

而现在的价格比当时低点涨起来10%，但目前的官方PE却只有8.2左右。

这就是指数编制规则在起作用，三维打分（低市盈率+高股息率+高自由现金流率）且季度调仓，不断地换便宜的进来，这其实就给参考PE估值买卖形成了很大干扰。

这里面最引人注目的，就是价值最惨的时候PE比现在高，这说明了在这个策略中，PE不仅是无效，甚至是是滞后、嘈杂的。

极端情况下，甚至会让人在PE高、价格低的时候减，PE低价格高的时候加，那就都做反了。

所以在我看来价值100本身就是自动低买高卖的机器，如果再加入自己的择时，相当于给一个有效策略加入了不确定性，会蚕食策略的预期收益率。

因此还是那句老话，难的并不是动，而是一直不动。