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（来源：阿鸡fundchick）

最近两周美伊在海峡问题上的前景愈加暗淡，川普也开始暗示说油价/海峡问题可能要拖中期选举之后才能解决，近期油价也因此大幅走高，这无疑对通胀前景构成扰动。

因此，周五通胀数据出炉后，市场立即根据联储新的反应模型对9月FOMC进行了定价，把9月加息预期打到了打到了将近90%的水平，表明市场基本上充分计价了9月将加息25BP。

市场现在转向担心的是：这会是一轮大幅的加息周期吗？

近两年美国经济增长很狭隘，甚至可以说基本是靠AI在撑着，靠AI撑着投资（各大厂商军备竞赛），靠AI撑着消费（美股AI泡沫改善上层消费者消费资产负债表→上层消费支撑当前美国消费）。

这样的经济结构，不可能脚踩脚到天上去，AI投资的军备竞赛不可能没有尽头，股市的AI泡沫也不可能无限膨胀。如果这种经济结构没有改善，那么后面经济也将会是，“成也AI，败也AI”。

所以，如果是从劳动力市场角度，其实都看不到大幅加息的基础。因此9月份落地加息，也并非新一轮持续性、大幅加息的开始，依然只是对货币政策限制程度的“微调式”、“立信式”、“预防式”、“稳预期式”的一轮小幅加息，加息幅度大概率不会超过3次（75BP）。

而当前市场对未来一年加息幅度的押注，已经超过了3.7次（92BP），对本轮加息的计价已经非常充分，且可能已经过于悲观、过度计价。

但需要警惕的是，市场利率已经高达5%+了，超过了23年10月的高点，创金融危机以来的新高。

30年收益率甚至已经超过了金融危机时。

对于当下美国长债而言，投资者开始感觉到“持有美国长期国债是有危险性的”。这里已经超越了常规加息的预期，反而是不信任的投票。

总之，当下的预期是很混乱的，尤其是外国资产。这点将会对近期各类资产的价格形成不同程度的压力。