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周五，美国公布了物价数据。

8月CPI同比增长3.4%，预估为3.4%，前值为3.4%；环比增长0.4%，预期为0.4%。

核心CPI同比增长2.4%，预估为2.4%，前值为2.5%。核心CPI环比增幅，达到了0.3%，超过了预期的0.2%。

这份数据主要是核心CPI环比值超过了预期，于是市场对9月加息的概率提升到了90%。

但资本市场的反应则颇为有趣。

纳斯达克期货瞬间跳水，然后快速反弹。

2年美债利率快速拉升，然后下跌，接着是慢慢走高。

10年美债利率也是快速拉升，然后大幅跳水，接着逐渐走高。但它的上涨幅度不如2年美债利率。

黄金，美元，日元等资产也出现了同样的诡异走势。

市场到底在搞什么鬼呢？

到底会不会加息？

一、加息已经不是重点

现在美国的通胀有两个主要因素。

一个是油价，另一个是AI公司的海量资本开支。

但美联储对它俩都无能为力，所以美联储是否加息，已经不那么重要了。

市场利率会自发的加息。

只要油价继续走高，AI公司军备竞赛如火如荼，市场利率就会持续走高。

以前跟大家分享过，全球已经进入“效率-公平”周期中的公平周期，利率易升难降！

市场利率会跑在美联储的前面！

从2年美债利率来看，市场已经完成了一次加息。

二、美联储能改变什么？

虽然美联储改变不了趋势，但美联储可以改变收益率曲线。

如果加息，短端利率会上升更快，长端利率上升得相对较慢；

如果降息，短端利率会上升较慢，甚至可能先下跌，长端利率则会上升较快。

这就使得资金在长短端的分配出现分化。

周五晚，短端利率上升更快，就是在定价这个。

那么美股为啥会涨呢？

三、驱动美股的是什么？

当前，驱动美股的主要是AI资本开支。

资本开支已经转向债权融资了，而它们以发行长债为主！

既然美联储加息预期升温，那么对AI公司反而是一个相对利好的事情。

为什么说是相对利好呢？

因为长端利率大概率还会继续走高，但美联储加息会使得长端利率上升的速度减缓。

所以，美股周五晚上庆祝的是这个！

不过也要清楚，只要资本开支不降速，长端利率依然会上升。

资金面上，美国虹吸全球资金，一个是靠AI叙事，另一个是靠高利率。

现在还掺合了地缘政治，从而导致垄断要素涨价来虹吸全球资金。

所以加息虽然是利空，但首先被打击的不是美国，而是其他弱小的发展中国家。美国则是把伤害转嫁了出去。

四、美国传统经济和科技的对垒

如果再把话题扩散一点，还可以聊聊传统经济和科技之间的对垒。

2022年美联储加息，美国经济走强，美股也逆势上涨。

这里面有一个重要的因素在支撑，那么就是美国政府加杠杆去做资本开支。

这就维持了美国的繁荣和高通胀。

随着美国债务压力巨大，美债利率还这么高，他们就把接力棒交给了科技公司。

科技公司加杠杆做资本开支，撑起美国的GDP高增以及高物价。

但现在问题也出现了，利率不断走高，美国政府的债务压力实在太大。

美国政府和科技公司之间就不是单纯的合作关系了！而成了相互竞争资金的关系！

美国政府背后也有两股势力，一股是传统派，另一股是科技派。

矛盾越来越难以调和！

美联储现在则被夹在中间，沃什是加息还是按兵不动，会使得两股势力出现力量上的分化。

沃什估计是不想趟这摊浑水的，所以它要么保持利率不变，要么加息之后说一些偏鸽派的话，比如，说这次加息是防御式加息。

现在的资本市场被政治搅得非常复杂！

等下周美联储议息会议后，咱们就知道沃什会选哪条路了。

五、加不加息也就那样了

说回咱们自己。

其实加不加息并不是那么重要。

以市场现在的估值来说，肯定不可能太过激进。

地缘一团乱，硅基和碳基对抗，宏观复苏慢，全球市场利率齐刷刷创新高。

在这样的大背景下，我个人会在策略上偏保守。

有句话叫做：When they are confident, be panic. When they are panic, be confident.

意思是，当决策者自信的时候，我们要恐慌；当决策者恐慌的时候，我们要自信。

你看看现在特朗普在中东多嚣张，贝森特还宣称自己坐庄日元汇率。一副尽在掌握中的样子。

决策者的过度自信往往会引发事故，等他们恐慌的时候，才会不遗余力的推动政策救市和救经济。