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俗话说，会买的是徒弟，会卖的是师傅。

最近豆粕ETF又涨起来了，于是，什么时候卖，又成了一个问题。

我帮大家复习一下豆粕的买卖逻辑。

一、买入逻辑

豆粕来源于大豆，大豆是国际定价的商品，所以豆粕的价格会跟随大豆价格波动，不怎么受国内政策和监管的影响。

大宗商品有一个成本价。

也就是说，当豆粕价格跌破这个价格时，压榨厂就无论如何都会亏钱。

一旦亏钱，他们就会减少压榨，豆粕价格就会企稳。

因此，豆粕这种商品，它的价格是有底的。

上一轮熊市跌下来的最低点是2686元，当时的成本价是2640元左右！见下图。

跌得还是很猛烈的，大概跌了50%左右。

我们是在一个月不创新低后开始分批建仓的。所以买在一个相对底部。

未来就是等周期回归，价格上涨。

一轮完整牛市，期货价格往往会涨1倍左右。

赚价格上涨的钱，这是买入的第一个逻辑。

第二个逻辑是赚滚贴水的钱。

压榨厂害怕豆粕价格下跌，就有强烈的套保需求，他们会在远月合约上开大量的空单。

但下游的饲料厂主要是现货交易，对于对冲的需求很低，这就导致豆粕期货长期贴水。（偶尔会升水）

那么滚贴水就成了一个比较确定的收益。

也就是说，即便期货价格不涨，你也能赚到钱。

一轮周期下来，豆粕价格会涨一倍，然后跌一半。长期持有期货本来是赚不到几个钱的。

但由于有滚贴水的收益，豆粕ETF就成了可以长期上涨的资产了。

比如，现在豆粕ETF已经创出历史新高了，但豆粕现货和期货价格还在底部趴着。

理解了两个买入逻辑，我们才能制定卖出逻辑。