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（来源：东兴基金微财富）
01
股票市场
今日早盘A股两市开盘均小幅上涨，且科技硬件一度领涨，但随后开始震荡走低，临近收盘两市再度反弹。截至收盘，沪深两市分别上涨0.28%和0.15%，沪深300指数上涨0.30%，中证500指数微跌0.03%，创业板指数下跌0.14%，科创综指下跌0.79%。今日两市合计成交1.87万亿元，较上一交易日缩量0.11万亿元。行业结构来看，今日领涨行业包括煤炭、有色金属、交通运输、国防军工和建材等行业，领跌行业包括传媒、地产、医疗设备及服务、家庭用品和软件服务等行业。今日全市场下跌个股超过3600支，转为跌多涨少局面，与宽基指数多数小幅上涨的局面有所区别。结构特征来看，受益于原油和铜价上涨的煤炭、有色和部分PCB及材料相关个股表现较好，而AI应用端相关个股下跌较多，行情持续性仍较差。
02
货币及债券市场
流动性及利率方面，今日央行公开市场停行7天逆回购，也无存量逆回购到期。全天DR001和DR007加权均值分别落在1.37%和1.39%，后者较上一交易日上行1BP。交易所GC001和GC007加权平均利率延续窄幅波动。整体而言，今日短端资金利率边际收敛，显示资金面有小幅收紧。现券利率方面，今日整体呈现涨跌不一的窄幅波动态势。截至收盘活跃券10年期政策性金融债26国开05成交利率上行0.1BP至1.769%左右，10年期国债26附息国债10成交利率上行0.1BP至1.679%左右，30年国债26特别国债04成交利率下行0.1BP至2.161%，10年以内期限品种利率涨跌互现。信用债表现相对较强，利率多数下行。
03
商品市场
今日时段原油价格延续偏强上涨而贵金属价格明显反弹。截至收盘时间布油期货主力合约结算价上涨1.9%至99.8美元/桶左右，黄金价格上涨1.0%至4400美元/盎司左右，白银价格上涨1.3%至66.6美元/盎司左右。
04
宏观及行业信息
9月9日国家统计局公布了8月份国内物价数据。结果显示8月份CPI同比上涨0.8%，涨幅较前值扩大0.3个点，环比上涨0.4%，也较前者上升0.5个点，但扣除能源及食品后的核心CPI环比上涨0.1%，较前值下降0.2个点，同比上涨1.0%，较前值上升0.1个点。8月份PPI同比上涨3.8%，较前值扩大0.3个点，环比由上月下降0.7%转为本月上涨0.4%。从结构来分析，推动8月份CPI增速改善的主要原因一是能源价格同比涨幅扩大，8月份能源价格同比上涨4.1%，较前者扩大3.5个点；二是贵金属价格反弹带动的黄金饰品价格上涨；三是AI算力需求大幅增长带动的内存等电子产品涨价明显。PPI同环比增速改善同样与国际油价和其他部分大宗商品价格上涨对国内的传递密切相关。从国内核心CPI环比增速还有小幅下降来看，当前国内需求不足导致整体价格承压的状态或仍没有根本性的改观。
05
市场走势点评
今日A股两市成交量进一步下行，盘面来看，行情结构仍然是轮动频繁的态势，没有明确主线，可持续性较差。整体而言，投资者的信心和交投热情仍偏弱，内部需求不振和外部市场波动较大可能仍对投资者信心存在明显的限制。债市方面，内需不振、信贷扩张承压对市场的支撑仍在，但短端利率对利率下行空间的限制也是客观现实，低波动态势仍在延续。
06
大类资产走势展望
客观而言，外部主要发达国家主权债务利率上行压力高位运行对国内的流动性扰动在人民币表现持续偏强的环境下应当较有限。因此，外部因素对国内的扰动可能主要体现在油价高位运行对国内可能带来的成本冲击。这种影响是客观存在的。但一方面国内能源体系的整体韧性是有目共睹的，这种冲击相比其他国家来看应当明显更小；另一方面，美伊僵局造成的高油价持续的时间越长，未来迎来变盘的可能性越大。毕竟这种状态长远来看对各方都不可持续，最终仍需要通过妥协或某种变通来恢复原油市场的正常供需。内部来看，最重要的问题可能仍然是针对当前的内需疲软状态稳增长政策能否有进一步的表现。这可能是影响当前投资者信心的更重要原因。在这个问题得到反馈之前预计市场可能延续当前偏震荡的局面。我们仍然认为科技产业链景气基础相对更扎实，受经济周期的影响较小，仍有机会走出较好的独立行情。对债市来说，在稳增长政策进一步加码预期得以兑现前，市场可能延续当前的偏强态势。但受到利差极窄等因素的限制这个过程仍可能存在波动。
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