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（来源：净心理财）

一、总量层面

1. 全A呈现净利增速回升，营收扩张

利润端，全体A股、全A非金融以及全A非金融两油2026年中报归母净利润合计同比增长15.94%、15.05%、14.59%，均在14%以上，较2025年中报的1.92%、0.06%、1.38%大幅回升；二季度单季归母净利同比增长24.90%、18.68%、17.43%，较2025年同季0.97%、-2.65%、-0.89%进一步抬升。这一现象反映出随着宏观政策持续发力、新旧动能加快转换，A股上市公司盈利能力整体改善，实体经济景气度回升正逐步向企业盈利端传导。

格上基金研究整理

收入端，2026年上半年全体A股、全A非金融以及全A非金融两油营业收入合计同比增长6.71%、5.57%、5.76%，较2025年同期的-0.10%、-0.62%、0.31%由负转正；二季度单季营收同比增长8.56%、6.24%、5.79%，较2025年同季0.26%、-0.63%、0.40%同步抬升。

从营收的角度看，全A及全A非金融两油累计及单季营收同比增速均由2025年同期的低位或负值区间大幅抬升，营收端量价改善带动盈利弹性释放，A股上市公司营收与宏观基本面形成共振。

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盈利能力方面，2026年中报全体A股、全A非金融以及全A非金融两油净资产收益率（ROETTM，整体法）分别为8.09%、6.86%、6.74%，较2026年一季报的7.58%、6.45%、6.35%继续环比抬升，分别+0.51、+0.41、+0.39个百分点，亦较2025年中报的7.71%、6.58%、6.47%整体改善；ROE（TTM）整体法逐季修复，反映TTM窗口内盈利改善正逐步传导至权益回报。

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2. 创业板营收和净利润增速领跑，科创板盈利大幅改善

利润端，2026年上半年各上市板归母净利润普遍实现正增长。上证50、沪深300、中证500归母净利润合计累计同比增长分别为18.03%、14.81%、25.00%；创业板指归母净利润同比增长32.46%，增速居主要指数前列；科创板归母净利润同比增长127.32%；小盘股指数中证1000、国证2000归母净利润同比分别增长8.69%、1.30%，增速相对温和。二季度单季，上证50、沪深300、中证500归母净利润同比分别增长31.35%、23.45%、33.32%，创业板指单季净利同比增长41.66%，科创板二季度单季净利同比增长102.33%。

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收入端，各上市板块营收普遍正增长。上证50、沪深300、中证500营业收入合计同比分别增长7.20%、6.71%、7.75%；创业板指营收同比增长21.97%，增速领跑；科创板营收同比增长20.48%；中证1000、国证2000营收同比分别增长7.21%、7.38%。创业板及科创板等高成长板块营收增速明显领先，反映科技创新与产业升级对业绩的拉动作用持续显现。

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盈利能力方面，以Wind净资产收益率ROE（TTM）（整体法）衡量，2026年中报上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、创业板指、科创板分别为10.71%、9.93%、7.12%、5.45%、4.81%、7.32%、4.31%，较2026年一季报全面抬升，分别+0.84、+0.58、+0.35、+0.52、+0.47、+0.75、+0.99个百分点。其中上证50、沪深300等大盘蓝筹指数ROE（TTM）整体法稳居10%与9%上方，中证500与创业板指ROE（TTM）整体法均超7%，成长板块ROE弹性突出。

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二、行业大类层面

1.上游周期

低基数叠加部分商品涨价，多数上游周期盈利增速边际改善。2026年上半年，海外再通胀预期与能源转型需求共振，黄金、铜等贵金属与工业金属价格震荡上行，国内黑色商品价格延续震荡偏弱，叠加上年低基数的影响，多数上游周期行业的净利润增速边际改善。2026H1，基础化工、石油石化、煤炭、钢铁行业的净利润累计同比增速分别较2026年一季报边际改善，其中基础化工净利润累计同比增速由一季报的13.41%提升至35.99%、石油石化由14.57%提升至33.52%、煤炭由-3.93%转正至19.13%，钢铁增速-41.88%，虽仍为负增长，但降幅较一季报的-77.49%明显收窄；而有色金属行业净利润累计同比增速达88.38%，仍居各行业前列，但较一季报的90.61%小幅回落；建筑材料行业净利润累计同比增速为-46.28%，较一季报的-39.94%边际回落。

2.中游制造

低基数之下，板块整体盈利增速边际改善。2026年上半年，国内制造业延续生产好于需求的格局，但在低基数及出口韧性的影响下，中游制造板块上市公司业绩整体呈现改善。2026H1，机械设备行业的净利润累计同比增速由负转正，由一季报的-5.90%回升至2.32%；电力设备、国防军工行业的净利润累计同比增速分别为38.16%、45.35%，仍保持较高增速，但较一季报的53.37%、70.90%有所回落。

3.下游消费

板块景气度内部分化，以旧换新政策持续显效但盈利端仍有承压。2026年，消费品以旧换新政策加码实施，上半年累计带动相关商品销售额1.1万亿元、惠及1.5亿人次，其中汽车以旧换新370.7万辆、家电以旧换新6326.6万台。但从上市公司业绩看，2026H1汽车、家电行业的净利润累计同比增速分别为-20.61%、-6.47%，虽较一季报的-22.61%、-8.14%降幅有所收窄，但仍为负增长，板块盈利改善幅度相对有限。必需消费方面，农林牧渔行业净利润累计同比增速大幅转负至-145.73%，较一季报的-109.14%进一步回落；食品饮料行业的净利润累计同比增速为-4.85%，较一季报的3.23%由正转负、边际回落8.08个百分点。

4.TMT

AI带动科技板块景气度整体回升。2026年上半年，AI算力与应用需求延续高景气，叠加半导体周期上行，科技板块业绩整体改善，计算机、传媒等行业盈利表现居前。2026H1，计算机行业净利润累计同比增速达53.22%，虽较一季报的100.56%回落但仍保持较高增速；传媒行业净利润累计同比增速为10.21%，较一季报的-1.31%由负转正、明显改善；通信行业净利润累计同比增速为6.00%，较一季报的4.71%小幅提升，保持正增长。

5.公用事业类

板块内部景气分化，环保景气向上，建筑仍是主要拖累。2026年上半年，财政政策发力相对靠前支撑基建投资，公用事业、环保行业盈利表现分化。2026H1，环保行业净利润累计同比增速为17.15%，延续正增长，一季报为18.47%；公用事业行业净利润累计同比增速为-13.95%，较一季报的-7.51%边际回落；交通运输行业净利润累计同比增速为2.37%，较一季报（19.11%）明显回落；建筑装饰行业延续承压，净利润累计同比增速为-25.55%，较一季报的-15.27%进一步下滑。

6.金融地产

房地产行业净利润增速由负转正，金融业业绩改善。2026H1，房地产行业净利润累计同比增速为16.46%，由一季报的-0.87%转为正增长，改善明显，但营业收入同比仍深度负增，为-23.08%。金融业方面，资本市场景气延续下，非银金融行业业绩高增，净利润累计同比增速达67.77%，较一季报的-1.46%大幅改善；银行业净利润累计同比增速为2.96%，较一季报的3.00%基本持平，业绩韧性延续。

三、行业细分层面

从利润端来看，2026年中报共有16个一级行业归母净利润同比正增长。其中，电子、有色金属、非银金融、计算机、国防军工行业归母净利润同比增速最高，分别为100.67%、88.38%、67.77%、53.22%、45.35%；而农林牧渔、建筑材料、综合、钢铁、建筑装饰行业增速最低，分别为-145.73%、-46.28%、-43.66%、-41.88%、-25.55%。

从业绩的改善程度来看，31个行业中有14个行业业绩有所改善。非银金融、钢铁、电子、煤炭、石油石化行业2026年中报归母净利润增速较2026年一季报改善最为明显，分别提升69.23、35.61、30.17、23.06、18.95个百分点；而综合、计算机、农林牧渔、国防军工、交通运输行业下滑较大，分别回落129.24、47.34、36.59、25.56、16.74个百分点。

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从盈利能力来看，按Wind净资产收益率ROE（TTM）（整体法），2026年中报有色金属、食品饮料、非银金融、家用电器、石油石化行业居前，分别为19.24%、16.10%、14.84%、12.95%、10.40%；房地产、综合、商贸零售、农林牧渔行业ROE（TTM）整体法为负，分别为-16.40%、-4.88%、-1.87%、-1.63%。

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从收入端来看，2026年中报共有21个一级行业营业收入同比正增长。其中，电子、有色金属、非银金融、电力设备、基础化工行业营收增速较高，分别为30.89%、26.85%、26.71%、20.14%、13.13%；而房地产、综合、建筑装饰、建筑材料、纺织服饰行业营收增速最低，分别为-23.08%、-19.33%、-9.23%、-6.01%、-4.83%。

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四、总结

尽管当前我国经济运行仍面临国内外多重因素交织影响，但在政策效应持续释放的推动下，上市公司整体业绩已呈现边际改善态势。2026年中报显示，A股上市公司业绩整体改善，营收与净利增速均较2025年同期明显回升，科技成长板块盈利弹性突出，但行业间表现仍有分化。展望后市，随着"更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策"落地显效、逆周期调节力度加大，A股整体业绩有望延续改善势头。