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　　来源：上市之家

　　“杭州六小龙”第一股，只涨了三天，就开始了漫长的下跌之旅。

　　7月14日，群核科技（00068.HK）报收8.84港元，收跌2.64%，市值约152.6亿港元。这一收盘价较其历史最高点48.5港元已下跌超过80%。

　　群核科技自2011年成立以来，专注于基于GPU实现对物理世界的模拟和计算，拥有国内最大的云原生空间设计平台，旗下产品包括酷家乐及其海外版Coohom等。作为“杭州六小龙”中首家登陆资本市场的企业，公司于2026年4月17日正式在港交所挂牌上市，也被市场称为“全球空间智能第一股”。

　　上市首日，群核科技发行定价7.62港元，开盘大涨171.65%，当日收涨144.09%，市值达316.2亿港元。

　　此后两个交易日，股价继续狂飙。第二个交易日再涨101.29%，第三个交易日冲至48.5港元的历史高点，较发行价累计涨幅高达536.48%。

　　彼时，公司市值一度触及837亿港元。

　　然而，暴涨之后便是急剧回落，持续震荡下行，至今较其历史最高点48.5港元已下跌超过80%。

　　对于群核科技股价的剧烈波动，市场分析认为这属于典型的“稀缺AI叙事+流动性虹吸”行情。彼时港股AI行情正处于情绪高点，群核科技卡位“空间智能”赛道，填补了港股AI从语言大模型向物理世界延伸的叙事空白。

　　一位资深港股从业者对界面新闻记者表示，“群核科技这波行情很不理性，已经无法估值了，纯投机”。

　　从基本面来看，群核科技2025年实现营收8.2亿元，经调整净利润为0.57亿元，实现扭亏为盈。

　　但公司此前连续多年亏损，2023年至2025年，年内亏损分别为6.46亿元、5.13亿元和4.28亿元。公司还在招股说明书中提示，2026年或将出现亏损。

　　此外，公司约九成收入来自家装设计工具酷家乐，与房地产下游高度绑定；而重点宣传的空间智能业务，收入占总营收比重仍然相对较低。

　　据招股书披露，群核科技控股股东、Pre-IPO投资者及基石投资者的股份禁售承诺期为6个月，锁定期至2026年10月16日。

　　届时，公司近16亿股股份可流通交易，占总股本的92.64%。届时，对群核科技的股价而言，才是更大的挑战。

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