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　　来源 | 财通社

　　东软集团一边因降本增效站上舆论风口，一边却在资本市场迎来大涨。

　　7月9日晚，东软集团（600718.SH）被曝下调员工住房公积金缴存比例、限定员工午休及就餐时间，引发“变相降薪”质疑。

　　而在相关报道发出前不久，东软抛出最高2亿元股份回购计划，采取措施维护公司价值。

　　7月10日，东软集团股价高开，盘中一度涨停，截至收盘上涨9.14%，报8.00元，总市值95.72亿元。

　　对于一家年内股价持续低迷、刚刚交出上市以来最差年度盈利成绩单的老牌软件公司而言，这样的走势颇具戏剧性。

　　01

　　被曝降本增效引关注，

　　2亿元回购提振股价

　　7月9日晚，新浪科技报道称，东软集团正在推进一系列降本增效措施。

　　多位东软员工向新浪科技《BUG》栏目透露，其所在公司并未发布正式通知文件，就突然把员工住房公积金缴存比例由10%调整至6%。

　　报道称，有员工质疑此举是变相降薪。也有员工表示，日前收到了口头通知，“接受就干，不接受就走。”

　　除公积金调整外，东软还被曝进一步收紧考勤管理。

　　员工反映，公司将午休时间控制在1小时以内，就餐时间限定为30分钟，不同办公楼员工实行错峰就餐，且餐厅各档口12点前不售餐。

　　针对公积金缴存比例调整一事，东软集团相关人士回应《BUG》栏目称：“我们按照公积金管理的相关规定，进行了例行年度调整。”

　　而在新浪科技发出上述报道前，公司已祭出回购计划。

　　7月9日晚间，东软集团公告称，拟以集中竞价方式回购股份，回购金额为1亿元至2亿元，资金来源为自有资金，回购价格上限11.67元/股，回购期限为3个月内。

　　按回购价格上限测算，公司预计回购856.898万股至1713.796万股，占总股本约0.72%至1.43%。根据安排，回购所得股份将在回购完成之后全部予以注销。

　　东软集团表示，公司股票收盘价格低于最近一期每股净资产，为维护公司价值及股东权益，结合公司经营情况，基于对未来发展的信心及对公司价值的认可，决定实施此次回购。

　　这一表态显然击中了市场情绪。7月10日上午，东软集团高开后迅速获得资金追捧，股价短时间内封上涨停板，涨停价8.06元。

　　随后该股股价有所回落，直至尾盘再度拉升，最终收报8.00元，上涨9.14%，十分接近涨停价。

　　今年以来，东软集团股价持续承压。1月14日，公司股价曾收于阶段高点12.15元，此后一路震荡下行。6月10日首次跌破8元整数关口，6月26日收报7.22元，较今年一季度末7.39元的每股净资产低了0.17元。

　　根据一季报，截至2026年3月底，公司股东权益约88.47亿元，总股本约11.96亿股，对应每股净资产约7.39元，而2025年3月末和2025年末分别为7.90元和7.55元，呈持续下降趋势。

　　自6月底以来，公司大部分交易日收盘价均低于近期每股净资产，仅7月1日和7月8日短暂摆脱这一窘境。年初迄今，其股价区间涨幅为-29.56%。

　　此次回购公告发布后，东软股价重新站上8元，也重新高于每股净资产，一定程度上实现了公司公告中“维护公司价值”的目标。

　　不过，股价反弹能否持续，最终仍要回到基本面。

　　02

　　营收增长却不盈利

　　押注AI很烧钱

　　东软集团成立于1991年，总部位于辽宁沈阳，1996年6月登陆上交所，是中国第一家上市的软件公司，被誉为“中国软件第一股”。

　　上市第二年，公司便成功研发出国内第一台CT设备，打破了国际企业垄断CT市场的局面。

　　经过30多年发展，东软业务已覆盖医疗健康、智能汽车互联、智慧城市、企业互联等多个领域，客户遍及政府、医疗、金融、能源及汽车行业。

　　在智能汽车互联业务方面，吉利、一汽红旗、奇瑞、长城、长安等国内主流车厂均是其客户。

　　然而，与不断扩大的业务版图相比，东软近年来的盈利能力却始终未能同步提升。

　　早在2013年，公司营收就已达到74.53亿元，此后很长一段时间收入规模始终徘徊在70亿元左右。直2023年，收入才突破百亿元大关。

　　数据显示，2020年至2025年，公司营收五连涨，从76.22亿元一路涨到120.38亿元，2025年首次突破120亿元。

　　但利润走势却完全不同。同期，公司归母净利润分别为1.31亿元、11.73亿元、-3.43亿元、0.74亿元、0.63亿元和-3.58亿元。

　　尤其是2025年，公司虽然收入创历史新高，但归母净利润却同比暴跌了668.07%，由盈转亏。

　　也是在这一年6月，执掌东软34年的创始人、“软件教父”刘积仁卸任董事长，由1993年便加入公司的荣新节接棒。

　　目前，东软集团没有控股股东和实际控制人，第一大股东为大连东软控股有限公司，截至今年3月底持股14.56%。

　　对于2025年收入增长而利润出现亏损，公司将原因归结于战略投入。

　　东软表示，2025年公司主动加大对AI、数据价值化等领域的研发和市场投入力度，同时深入推进组织与业务变革，导致相关成本费用阶段性增加，对短期利润表现构成一定影响。

　　其在年报中写道：“上述举措，能为公司积蓄中长期发展动能，为公司未来的高质量发展奠定坚实基础。”

　　从费用数据来看，这种投入十分明显。2025年，公司研发费用达到11.86亿元，同比增长34.27%，创上市以来新高。同期销售费用5.66亿元，同比增长3.14%。

　　实际上，高研发投入已成为东软近年来的常态。2022年至2024年，公司研发费用分别达到9.21亿元、10.32亿元和8.83亿元。

　　今年一季度，公司实现营收18.95亿元，同比增长2.46%；归母净利润-1.48亿元，利润总额同比下降6780.10%。

　　东软对此解释称，主要原因仍是继续加大AI和数据价值化等领域的研发投入，以及汇率波动导致财务费用增加。

　　看来押注AI，还是烧钱。不过令人意外的是，东软员工数量并未因此减少。2025年末，员工总数约2.37万，较2024年增长5716人。

　　03 

　　结语

　　东软明确提出，将坚定不移地践行“AI+行业”的智能化战略，全面推进数据资源化、资产化、资本化。

　　从订单增长来看，这一方向已经开始获得市场认可。

　　2025年年报显示，公司全年新签垂直领域AI应用合同10.73亿元，同比增长约58%。

　　其中AI+医疗领域AI应用合同额6.91亿元，同比增长约42%；数据价值化相关业务合同额同比增长约45%。

　　然而，从利润表现来看，AI仍然是一门需要持续投入、短期难见回报的生意。

　　对于如今的东软而言，一边是降本增效引发员工争议，一边是持续烧钱押注AI未来。

　　回购能够提振一时股价，却无法替代盈利能力的修复。

　　未来，市场真正关注的，仍然是AI投入何时能够兑现为持续增长的利润，而不仅仅是增长的合同额。