炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：投资者网-思维财经
【资本滩】24小时追并购风云，拆解万亿交易暗战，一眼锁定谁是资本猎物。
‘现金奶牛。’
随着AI算力的持续火热，越来越多上市公司通过收购跨界入局。6月18日，主营染料的安诺其（下称“公司”，300067.SZ）发布公告称，正在筹划购买烽云信息（下称“标的公司”）100%的股权。
值得注意的是，烽云信息的股东中隐藏着另一家上市公司ST福能（维权）（300173.SZ）。而据ST福能2025年年报披露，烽云信息的资产总额、营收、净利润等核心指标均低于安诺其公告的数据。究竟哪家的数据为真？引起了市场关注。
01
染料企业欲增厚AI算力业务
此次交易，并非空穴来风。早在今年4月21日，安诺其就发布了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》（下称“《预案》”）。
从《预案》中，可以看到烽云信息的基本情况。标的公司有3个股东，即冯树彬、黄晖、福能投资，分别持股57%、22%、21%。其中，冯树彬为控股股东和实控人。福能投资是ST福能的全资子公司。
烽云信息系算力与网络综合服务商，依托自研的智能调度系统，构建了数据中心、边缘CDN及算力服务三位一体的业务架构，服务客户包括字节跳动、阿里、腾讯、快手、网易等互联网企业。
安诺其则是一家全面染整方案供货商，主营分散染料、活性染料等产品。公司自1999年成立以来，一直扎根染料行业。2025年，分散染料的营收占比为68.2%，活性染料的营收占比为8.52%，其他收入来自算力、数码AI、及其他行业。
本次收购烽云信息，并不是安诺其第一次跨界AI算力业务。2024年3月，安诺其以1亿元现金收购上海亘100%的股权，切入AI算力领域。
资料显示，上海亘聪成立于2019年，是一家深耕GPU算力加速与管理领域的科技企业，旗下“智星云”平台主要提供弹性GPU云加速服务，广泛应用于高校、科研机构、金融、政企等行业的高性能计算、创意渲染、云游戏等场景。
02
安诺其盈利能力持续下降
根据2025年年报披露，安诺其的AI算力板块目前有4家公司，分别是：上海亘聪、尚乎彩链、尚乎数码、安诺其材料。
这几家公司主要为安诺其的染料主业赋能。安诺其在收购烽云信息的《预案》中提到，公司引入算力AI业务，创新推出一项集创意设计、AI印花图案生成、一键下单服装定制与数码科技智造于一体的综合性项目—“生成式AI赋能智能设计数码产业项目”，打造集团产业发展的新质生产力。
收购烽云信息，持续加码AI算力业务，可能与安诺其主业的疲软有关。财报显示，2021年，安诺其的营收达10.52亿元，此后几年公司营收下滑，直到2025年才再次突破10亿元，但也未能恢复到2021年的水平。
另一方面，安诺其的盈利持续下滑，2021年净利润超过1亿元，2022年为0.31亿元，2023年不足1000万元，2024年、2025年更是连续两年亏损。2021年至2025年，公司净利润连续5年下滑。
国投证券表示，中国是全球最大染料生产国，但染料为高污染行业，生产1吨分散染料会产生20-40吨废水，1吨活性染料会产生10-20吨废水，故长期被列为环保监管的重点领域，近年来随着环保监管趋严，导致相关企业业绩下滑。
这种情况下，安诺其优化业务结构，通过收购持续增加AI算力业务的营收占比也可以理解。公告显示，烽云信息2024年的营收为7.88亿元，净利润为1909.41万元；2025年的营收为9.17亿元，净利润为4042.71万元。相比安诺其最近两年亏损6800万元，烽云信息确实算得上优质标的。
03
两份数据不同谁真谁假？
据了解，烽云信息成立于2014年。2021年9月，ST福能旗下投资机构福能投资以6300万元的交易对价，获得烽云信息21%的股权。
根据《预案》，本次交易的具体方式为：发行股份的对象为冯树彬、黄晖。也就是说，二人合计持有烽云信息79%的股权将转换为安诺其股份。安诺其以现金收购福能投资所持的21%股权。ST福能套现后彻底退出。
《预案》中提到，本次发行股份购买资产的发行价格为4.16元/股。而自《预案》发布后，安诺其的股价经历了过山车式波动，从4.07元/股上探至8.18元/股，随后又大幅回调。截至6月25日收盘，安诺其的股价为5.78元/股。若以此计算，冯树彬、黄晖获得的股份将溢价近40%。
有投资者提问，新发行股份募集资金，是否会对现有股价造成实质性影响？安诺其回复称，本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项尚需公司董事会再次审议及公司股东会审议通过，并经监管批准后方可正式实施，本次交易最终获得批准或注册的时间存在不确定性，提请广大投资者注意投资风险。
除了股价波动，本次交易的标的公司似乎也暗藏风险。
据安诺其披露，烽云信息2024年的资产总额为3.96亿元，负债总额为2.99亿元，所有者权益为9766.15万元，营收为7.88亿元，净利润为1909.41万元。而据ST福能年报，烽云信息2024年的资产总额为3.65亿元，负债总额为2.5亿元，所有者权益为1.15亿元，营收为7.82亿元，净利润为1507.19万元。
可以看到，两家上市公司对同一标的披露的数据存在差异。且安诺其披露的资产总额、营收、净利润等关键指标均高于ST福能披露的数据。上述情形最终是否会对本次交易造成不利影响，投资者也可保持关注。你看好安诺其增厚AI算力业务吗？欢迎留言、评论、转发。（思维财经出品）■