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　　来源：环球老虎财经app

　　AI浪潮持续催生海量算力与网络传输需求，为国内光纤行业撬动了一轮强劲的景气上行周期，行业龙头亨通光电借此迎来业绩与市值的双重爆发。在此背景下，实控人崔根良、崔巍父子顺势开启旗下优质子公司分拆上市、加码资本布局，这一系列扩张动作的背后，也折射出“亨通系”当下所面临的压力。

　　亨通光电股价正在持续“暴走”。

　　6月10日，亨通光电股价再创新高，股价一度触及109.00元/股，最终收报106.88元/股，公司市值也来到了2636亿，至此，近十个交易日，亨通光电的股价已然暴涨超55%，拉长时间线来看，在短短一年的时间里，亨通光电的股价暴涨超6倍。虽然6月11日，亨通光电股价出现回调，但这并不影响其近一年来在二级市场上的精彩表现。

　　亨通光电股价暴涨的背后，是AI算力革命引爆光纤需求、供需严重失衡带动价格飙涨，叠加公司全产业链优势与分拆上市预期共振。趁着市场热度处于高位，公司顺势启动旗下子公司分拆上市，欲进一步盘活核心资产、放大资本价值。

　　需要注意的是，“亨通系”加速资本布局或许也暗藏着掌舵人崔根良父子的几分“无奈”，因为此前的大规模对外扩张虽然让“亨通系”的资本版图愈发庞大，但也使其财务结构趋于紧张。为了缓解压力，近年来，“亨通系”频繁质押旗下上市公司股权以获取资金。

　　光纤热“带飞”股价

　　在大批资金的“热捧”下，亨通光电股价一路暴涨。

　　6月10日，亨通光电股价再创新高，收报106.88元/股，虽然公司股价在次日回调至102.40元/股，但亨通光电的市值仍高达2526亿，处于历史顶部。

　　亨通光电市值的暴涨，得益于AI光互联+光纤无人机带动光纤行业持续高景气。自2025年末以来，G.652.D裸光纤价格持续攀升，2026年2月已突破30元/芯公里，实际成交价多集中于40元/芯公里至50元/芯公里区间，累计涨幅高达94%至144%。

　　至2026年3月，根据人民邮电报信息，主流G.652D普通单模光纤现货价已突破105元/芯公里，累计涨幅超425%。总体来看，光纤光缆市场呈现“量价齐升”的趋势。

　　这一现象或与全球AI基础设施投资加速密切相关，要知道数据中心带动需求，随着数据中心运营商不断优化速率、低延迟、吞吐量和能效，内部链路、DCI和骨干网升级对光缆的需求急剧上升，远超传统电信领域的需求增速。AI数据中心对光纤的消耗量级和规格要求远超传统电信网络。此外，光纤制导无人机成为光纤需求的重要增量，同样也为这一赛道打开全新增长空间。

　　2026年6月9日，日本光纤龙头藤仓社长冈田直树受访时更是坦言：公司正接获几乎所有美国超大规模云服务商的光纤订单，面向AI 数据中心的光纤供需 “十分紧张”，公司将继续提价，已有部分客户接受涨价。

　　作为光通信领域巨头，亨通光电自然充分受益于这轮行情。公开资料显示，江苏亨通光电股份有限公司的主营业务是提供行业领先的光通信、智能电网、工业与新能源智能、海洋能源、海洋通信等产品与解决方案。

　　根据天风证券（维权）研报内容，目前公司正在推进超低损耗光纤、海洋光纤、传能光纤、大带宽多模光纤、少模光纤、多芯光纤、空芯光纤、掺铒光纤、锥形光纤、匀化光纤、照明光纤等高端产品、特种产品的研发和市场成果转化。

　　其中，2025年7月，亨通光电空芯反谐振光纤亮相，在特定波段实现损耗≤0.2dB/km，达到国际先进水平损耗值。公司已攻克空芯光纤成缆核心技术，推动了空芯光纤的规模化应用进程。2025年10月，公司与中国联通联合部署，成功开通并投入运营中国联通首条商用空芯光纤光缆线路。

　　此外，2025年，公司AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目正式投入建设，占地200亩。满足市场对多模、多芯、空芯等特种光纤持续增长的需求，一期项目将主要用于超低损空芯光纤、超低损多芯光纤和高性能多波段多模光纤等特种光纤的研发和制造。

　　再启分拆上市谋划

　　在行业红利的加持下，亨通光电开始积极谋划旗下分拆上市。

　　5月底，亨通光电发布公告称，启动分拆子公司江苏亨通华海科技股份有限公司至科创板上市，值得一提的是，该计划早在2023年便被亨通光电董事会提上议程。

　　据悉，亨通华海由“亨通系”海底光缆业务整合而来，根据公告内容，“亨通华海是全球前四具备成熟的跨洋洲际海底光缆通信网络综合解决方案能力和万公里级超长距海底光缆系统项目交付经验的唯一中国企业。”

　　截至2025年末，亨通华海与全球客户、合作伙伴及技术专家携手累计签约交付新建海底光缆项目超13万公里，业务覆盖78个国家和地区，项目覆盖“海上丝绸之路”大部分区域。

　　亨通华海的市场竞争力，最终体现在数据上。根据公告，2025年亨通华海实现营收27.17亿元，归母净利润3.65亿元。截至2025年末，其总资产和净资产分别为62.26亿元、36.96亿元。

　　随着AI 技术快速迭代、跨境数据流量大幅攀升，全球海洋通信网络或加速扩容，海缆行业也将迈入新一轮建设高峰，亨通华海或迎新一轮发展周期。

　　值得一提的是，在谋划亨通华海分拆上市的同时，亨通光电旗下亨通高压也频传分拆上市传闻。2023年12月27日，亨通高压引入战略投资者国开制造业基金，并按照175亿元的投前估值，以现金10亿元向亨通高压增资；2024年3月29日，亨通高压再次引入建信投资、中银资产、海南中瀛、常熟经开国发基金四家战略投资者总计10.3亿元的投资；同年7月23日，亨通光电发布公告称，亨通高压再度引资5.6亿元，也就是说不到一年内亨通光电拿下了25.9亿的投资，由此不难看出崔根良的长袖善舞。

　　事实上，亨通华海并非亨通系原生资产，其诞生与壮大，正是依托于崔根良一系列成熟的资本运作。2020年，亨通光电完成对华为海洋网络（香港）有限公司51%股权的收购，后将其更名为华海通信。此后，公司将自身海缆制造、海洋工程等海洋业务资产与华海通信整合，搭建起亨通华海业务平台，并开始推动分拆上市事宜。

　　崔根良的资本运作远不止于此。2017年6月，亨通系出资3.64亿元收购盟固利；2021年5月，亨通集团在司法拍卖中以13.52亿元的对价取得瀚叶股份原股东鲁剑所持有的上市公司无限售条件流通股4.48亿股，成为其第二大股东。一年后，亨通系再度出手，以8.70亿元竞得瀚叶股份10.34%股权，并将其更名为亨通股份。随着盟固利成功上市，亨通系实际控制的A股上市公司已达三家。

　　除控股公司外，亨通系还通过司法拍卖等方式入股苏农银行，目前已成为其第一大股东，持股数为1.37亿，对应市值约6.52亿元。

　　亨通系的“焦虑”

　　谋求分拆旗下公司上市的背后，是大规模的对外扩张给“亨通系”带来的较大资金压力。

　　以亨通光电为例，2025年末其短期借款为95.57亿元，至2026年一季度末已升至125.92亿元；一年内到期的非流动负债为14.81亿元，两项合计达140.73亿元。而同期公司货币资金及交易性金融资产仅为137.42亿元。

　　质押方面，无论是亨通光电还是亨通股份和盟固利都存在较高的股份质押。其中，亨通集团持有的5.94亿股亨通光电股票被质押了63.77%，崔根良直接持有的0.95亿股亨通光电股份则被质押了15.74%；亨通集团持有的5.04亿亨通股份股票被质押了53.61%，苏州亨通永旭创业投资企业（有限合伙）持有的3.22亿公司股票被质押了60%；亨通新能源技术有限公司持有的1.55亿盟固利股份被质押了33.79%。

　　颇为有趣的是，根据亨通光电发布的公告，5月26日，亨通集团将其质押给中国民生银行股份有限公司上海分行的3900万股中1300万股无限售流通股办理了质押解除手续，但在5月28日，亨通集团又将其持有的本公司1100万股无限售流通股质押给中国工商银行股份有限公司苏州长三角一体化示范区分行。亨通系先向银行借款，在还款之后，随即把解押股份重新质押，从一定程度上也反映出公司的资金流动性正在承压。

　　除了迫在眉睫的资金压力，亨通系还面临着企业接棒的问题。早年间，崔根良通过合作和引进技术，令亨通集团成为全球光纤通信领域的重要企业，2003年，集团旗下的亨通光电登陆上交所，成为“亨通系”第一家上市公司，崔根良也被称为“光纤大亨”。

　　2014年10月，28岁的崔巍正式加入亨通系，出任亨鑫科技非执行董事；2015年12月，升任董事会主席。此后数年，崔巍职务频频晋升。2023年10月31日，这一庞然大物正式开始交接。亨通光电公告称，已收到控股股东亨通集团增资的股东会决议通知，即亨通集团注册资本由23亿元增加至50亿元，且本次增资全部由其股东崔巍以27亿元的对价认缴。

　　增资完成后，崔根良、崔巍在亨通集团的持股比例分别变为27%和73%。穿透至上市公司层面，崔巍间接持有亨通光电约17.35%的权益；亨通集团则直接持有23.77%的股权。

　　由于崔根良将所持上市公司3.86%股权的表决权委托给亨通集团行使，因此崔巍与崔根良通过亨通集团共同控制上市公司27.63%的权益，合计持有上市公司股份数量及比例未发生变动。

　　对于上市公司而言，崔巍被增加认定为亨通光电实际控制人之一。尽管控股股东对上市公司的持股比例保持不变，但崔巍单独所拥有控制权益将反超其父崔根良。

　　目前来看，接班崔根良后，崔巍的表现可圈可点，但崔巍能否借助当下这波AI浪潮带来的良机，实现亨通系的进一步发展，仍是未来最大的看点。