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百亿低温存储龙头，遭遇净利“四连降”
来源：雷达Finance
雷达财经出品 文|丁禹 编|孟帅
3月27日晚，海尔生物发布2025年年度报告，公司再度陷入“增收不增利”的窘境。
财报显示，海尔生物去年实现营收23.29亿元，同比微增1.96%；录得归母净利润2.51亿元，同比大幅下滑31.61%。
雷达财经梳理发现，这已是海尔生物的归母净利润连续四年出现下滑。而公司去年的归母净利润规模，甚至仅相当于2021年的约三成。
聚焦单季表现，去年第四季度，海尔生物实现营收5.67亿元，同比增长13.09%；但同期公司录得归母净利润0.52亿元，同比减少8.96%。
海尔生物表示，贸易摩擦下国际局势更加复杂多变，行业需求仍处于恢复进程中，叠加公司新建产能尚在爬坡，以及持续加大中长期战略投入等因素，2025年公司盈利能力面临阶段性压力。
截至3月31日收盘，海尔生物股价为31.21元/股，较历史高点跌去近八成，最新市值约98.78亿元。
净利润“四连跌”，海外表现亮眼
天眼查显示，身为海尔集团旗下八大上市公司之一的海尔生物，于2005年10月在山东青岛注册成立。
雷达财经了解到，除海尔生物外，海尔集团旗下还拥有海尔智家、雷神科技、盈康生命、上海莱士、新时达、汽车之家、众淼控股另外7家上市公司。
而海尔生物主要聚焦生命科学上游，业务覆盖低温存储、实验室解决方案、智慧用药、血液技术等领域。
据海尔生物最新发布的业绩公告，公司去年实现营收23.29亿元，同比增长1.96%。
相比营收仅实现微增的情况，海尔生物去年的归母净利润表现更不容乐观，同比大幅下滑31.61%至2.51亿元。
与此同时，海尔生物去年经营活动产生的现金流量净额为2.68亿元，较2024年的2.92亿元下降8.15%。
进一步拆解海尔生物的营收，2025年，公司主营业务实现收入23.16亿元，同比增长1.87%；主营业务的营业成本为12.32亿元，同比增长4.27%。
受子公司新建工厂产能爬坡对制造费用产生扰动的影响，海尔生物主营业务的毛利率去年同比下滑1.22个百分点至46.82%。
从单季度表现来看，海尔生物去年第四季度的收入同比增长13.09%。海尔生物表示，随着新产能逐步释放，公司去年第四季度的毛利率环比提升约0.7个百分点。
分板块来看，报告期内，海尔生物低温存储产业收入占51.5%，同比下滑3.9%，继第三季度增长转正后，第四季度增长提速，渐进走出底部。同期，海尔生物的新产业收入占比48.5%，同比增长8.8%。
据海尔生物介绍，公司的智慧用药、血液技术、实验室解决方案等产业的产品线持续丰富，发展势能加速释放。
其中，智慧用药产业增长18.8%；血液技术产业增长14.8%；实验室解决方案产业增长4.9%。
值得一提的是，海外业务目前已成为海尔生物新的增长引擎。2016年至2025年，公司的海外收入复合增长率超20%。
2025年，在国内收入同比下滑5.5%至14.7亿元的同时，海尔生物实现海外收入8.4亿元，同比增长17.9%，占公司主营收入比重再创新高，达到36%，较2024年提升5个百分点。
其中，欧洲区域增长16%、亚太区域增长26%、美洲区域增长12.2%、非洲区域增长17.8%。
展望未来，海尔生物放出在3年内实现“543”战略目标的豪言，即海外收入占比不低于50%、并购收入占比不低于40%、AI相关收入贡献不低于30%。
7年分红近9亿，公司进入“双CEO”时代
拉长时间线来看，对海尔生物而言，2021年无疑是公司的盈利巅峰。这一年，公司全年录得21.26亿元的营收，归母净利润则同比暴涨121.82%至8.45亿元。
然而，此后几年时间，海尔生物便陷入了盈利持续下滑的困境。2022年，在营收增长超三成至28.64亿元的情况下，公司的归母净利润却缩水28.9%至6.01亿元。
2023年至2025年，海尔生物的营收长期徘徊在23亿元上下，归母净利润更是连年下降，分别录得4.06亿元、3.67亿元、2.51亿元。
值得注意的是，同花顺iFinD数据显示，自2019年上市以来，海尔生物每年都会进行分红，累计现金分红数额达8.91亿元，分红率为29.38%。
其中，2021年至2025年，海尔生物的现金分红总额分别为1.58亿元、1.42亿元、1.63亿元、1.47亿元、1.03亿元，股利支付率从18.72%逐渐上涨至41.03%。
财报发布当天，海尔生物还披露了未来三年（2026-2028）的股东分红回报规划。在满足法律法规及公司章程规定的现金分红条件的情况下，公司每年以现金方式分配的利润不少于当年度实现的可供分配利润的10%。
除了分红规划，与公司财报一同公布的还有海尔生物的一则选聘公告：公司同意聘任刘钢担任公司联席首席执行官（CO-CEO）。公司董事会提名委员会认为，刘钢具备履行岗位职责的专业能力和经验。
据悉，1981年出生的刘钢拥有硕士学历，是全球特许管理会计师。自2004年加入海尔集团以来，刘钢曾任海尔金控副总裁、海尔大健康板块运营执行总裁等职。
2018年7月至2021年7月，刘钢任海尔生物董事。目前，刘钢持有海尔生物0.45万股股份。
雷达财经注意到，这是公司在修改章程后，首次采用“双核心”的Co-CEO制度，此后围绕CO-CEO刘钢和CEO刘占杰，公司将形成更为灵活的executive leadership架构。
据企业观察报，联席CEO是公司治理中的模式之一，往往开始于企业发展过程中某些特定事件当中，可能是原CEO刻意去培育某接班人，但是要让各方取得认同还需要一定时期，主动先通过联席CEO制度让继任者适应一段时期。
也有观点认为，海尔生物采用Co-CEO制度，或是为实现其最新提出的“543”三年战略目标做准备。
无论是“双50”目标（即海外收入占比不低于50%，海外收入中新产业占比不低于50%）、以平台式并购加速产业格局跃迁，还是AI+加速场景重构跃迁的叙事模式，海尔生物或都需要Co-CEO制度来为管理层注入更多活力。
大学教师下海创业，去年薪酬达227万
成立20余载，海尔生物能发展为低温存储领域的巨头，离不开其创始人兼CEO刘占杰的不懈努力。
据公开报道，1970年，刘占杰出生于山东省烟台的一个普通农民家庭。19岁那年，他成功考入安徽理工大学，从此便与制冷及低温工程领域结下了不解之缘。
从上海理工大学制冷及低温工程专业博士毕业后，刘占杰成为了青岛大学制冷与空调专业的一名讲师。
然而，2001年，刘占杰却毅然放弃了大学教师的“金饭碗”，来到海尔开启了创业之路。
后来，刘占杰在访谈中解释了他选择从高校到海尔的初心——将技术产业化，并打破国外的技术封锁，“要想实现产业化，在学校里难度要比在企业难度大，那么我就来到了海尔”。
来到海尔后，刘占杰迅速组建了一支十余人的团队，开启了技术攻关之路。
2005年9月，海尔集团董事局主席、首席执行官张瑞敏首次提出“人单合一”模式。在“人单合一”模式的指导下，刘占杰创立海尔生物。
“人单合一模式，为我们创业者提供了一个实现自身价值的平台。”谈及海尔生物的发展，刘占杰表示，“人单合一”模式发挥了至关重要的作用，让我们从科研工作者转变为创业者。
2006年，刘占杰带领团队研发出国内首台超低温冰箱，就此打破国外品牌在该领域30多年的垄断。
之后10年，海尔生物的超低温存储产品走进了包括欧美、非洲、共建“一带一路”沿线国家和地区等在内的全球100多个国家和地区，在生物医疗低温存储行业市场占有率以绝对优势位列国内第一、全球第三。
在技术上突破后，刘占杰并没有停下步伐，他开始研究更多细分需求。2015年起，在海尔集团物联网转型的指导下，刘占杰带领团队开始进行物联网转型，围绕用户需求不断探索场景和生态。
据刘占杰介绍，“在传统低温冰箱基础上，我们集成了制冷技术、物联网技术、数字化技术和生物技术等内容，实现血液、疫苗资源的全流程安全和可追溯。”
2018年，海尔生物开放股权，67名核心团队创客跟投对赌。
次年10月，海尔生物在科创板上市，刘占杰实现了从一名创客到上市公司掌门人的蜕变，之前参与对赌的67名核心团队创客也成为公司合伙人。
值得一提的是，海尔生物如今为刘占杰提供了丰厚的薪酬，2025年，他的税前报酬高达227.07万元。
另据海尔生物2019年递交的招股书，截至招股书签署之日，刘占杰通过海创客、海创睿、海盈康、海创杰间接持有公司约1012万股，持股比例约4.26%。
若刘占杰在公司上市后未减持，按前述间接持股比例及历年分红粗略测算，其累计分红所得或近3800万元。
未来，在刘占杰和刘钢的“双核”带领下，海尔生物能否顺利完成“543计划”并成功迎来业绩拐点？雷达财经将持续关注。