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　　来源 | 野马财经

　　一跃成为第二大股东。

　　作者 | 于婞 贾紫聪编辑 | 高岩

　　A股再现“天价”离婚！

　　11月3日，云南养猪龙头神农集团（605296.SH）发布公告称，公司控股股东、实际控制人何祖训与罗婉瑜已经办理了解除婚姻关系手续。根据昆明市官渡区人民法院出具的《民事调解书》，何祖训直接持有的2.61亿股公司股票中，30%即7830.5万股归罗婉瑜单独所有，连同分红、送股、资本公积金转增股本、配股所产生的全部对应权益。按11月3日收盘价31.7元/股计算，这笔分割的市值约24.82亿元。

　　图源：神农集团

　　变动完成后，何祖训直接持股从49.6%降至34.72%，罗婉瑜持股14.88%。双方已签署一致行动协议，公司控股股东、实际控制人未发生变化，不涉及控制权变更，也不触及要约收购。

　　神农集团曾被称为“云南猪王”，但当前神农集团正处于经营低谷，公司灵魂人物婚姻变故与企业周期底部同时出现，创始人何祖训如何守住这家云南养猪龙头？

　　截至11月4日，神农集团报收31.53元/股，跌幅0.54%，总市值165.92亿元。

　　从零持股到第二大股东

　　根据神农集团公告，罗婉瑜离婚前未持有公司股票，变动后罗婉瑜从零持股变成14.88%，一跃成为神农集团第二大股东。

　　何祖训直接持股由49.6%降至34.72%，二人同步签署一致行动协议，罗婉瑜在股东大会、董事会表决、提案环节，表决权跟随何祖训，这也意味着，股权虽然拆分，但公司控制权并未旁落，实控人依旧是何祖训。

　　《民法典》第一千零六十二条规定，夫妻在婚姻关系存续期间所得的生产、经营、投资收益，一般属于夫妻共同财产。但具体到上市公司股票，还需要结合取得时间、出资来源、夫妻之间是否存在财产约定等因素判断。

　　国浩律师事务所合伙人费越曾就A股同类案例分析，实控人离婚股权分割“真正做到了离婚不离控制权，分股不分表决权”，核心是兼顾家族资产风险隔离与企业长期经营稳定。广东中安律师事务所律师潘翔也指出，这类安排“实现了财产收益权与表决权的分离，既完成合规资产隔离，又守住控制权稳定”。

　　图源：罐头图库

　　对于上市公司股东而言，离婚分割也不是一条可以绕开减持监管的通道。

　　根据证监会及上交所现行规则，因离婚分割股票后，转让方与受让方需要合并计算大股东身份，并共同遵守相应的减持限制；如果相关当事人具有董事、高管等身份，还要继续受到任期内年度减持比例等规则约束。

　　不过，对于何祖训而言，真正需要考虑的未必只是股价和财产金额，而是持股结构变化后，神农集团的控制权如何保持稳定。

　　一位长期跟踪农业板块的私募基金经理曾对媒体表示，一致行动协议存在不确定性。“这份协议并非永久有效。协议写明了终止条件，比如双方协商解除，或者何祖训不再被认定为公司实际控制人。一旦协议失效，罗婉瑜手里14.8%的股份就不再受何祖训约束，她手里的股票就可能成为‘自由变量’。”他还表示，一致行动协议在婚姻关系存续期间或刚解除时较容易维持，但随着时间推移、双方利益诉求分化，协议的执行力可能减弱。

　　何祖训目前直接持股比例由49.6%降至34.72%，罗婉瑜则升至14.88%。何祖训个人持股比例下降，神农集团的控制权也更加依赖何氏家族其他成员以及既有的一致行动安排。

　　四兄妹共同持股

　　长期协议撑住家族控制权

　　神农集团并不是何祖训一个人的上市平台，其背后站着一个持股高度集中的何氏家族。

　　何祖训出生于1965年，毕业于华南农业大学兽医专业。他早年曾在养殖企业工作，后来回到云南创业，从规模不大的饲料生产业务起步，并于1999年创办神农饲料。

　　此后，何祖训逐渐将生意扩展至饲料加工、生猪养殖、屠宰和食品深加工，搭建出一条相对完整的生猪产业链。

　　2021年5月，神农集团登陆上交所，成为云南省第一家上市农牧企业。

　　上市之前，何祖训直接持有神农集团55.74%股份；上市后，其持股比例降至50.17%。何祖训及其兄弟姐妹、一致行动人合计控制公司的股份比例，也由上市前的97%下降至87.3%。

　　在何氏家族内部，何祖训持股最多，其兄弟姐妹何乔关、何月斌、何宝见同样持有大量股份。

　　本次变更前，按照神农集团2026年限制性股票预留授予登记后的最新股本计算，何祖训持股49.6%，何乔关持股11.45%，何月斌、何宝见分别持股7.63%；家族控制的云南正道创业投资合伙企业还持有10%股份。何祖训及其一致行动人合计持有4.54亿股，占公司总股本的86.31%。

　　如此集中的家族持股，是神农集团控制权当前最重要的“安全垫”。

　　来源：罐头图库

　　2016年4月，何祖训、何乔关、何月斌和何宝见签署《一致行动协议》，约定四人在行使股东权利、董事权利、云南正道合伙企业相关权利，以及涉及公司控制权的重大事项上保持一致行动。

　　神农集团2025年向特定对象发行股票的募集说明书显示，上述《一致行动协议》为“长期有效”，并未披露固定到期日。

　　但长期有效不等于永远不能变更或解除。公开文件并未完整披露协议有关退出、终止及争议解决的全部条款。未来如果家族成员意见出现分歧，或因婚姻、继承、减持等因素引入新的股东，何氏家族内部能否继续保持稳定的一致行动，仍需要观察。

　　何祖训此次婚变，暂时不足以撼动何氏家族对神农集团的控制，却把这家上市公司长期隐藏在高比例持股背后的治理问题推到台前。当家族关系发生变化，维系控制权的究竟是亲缘，还是一套能够经得起变化的制度？

　　三个季度亏近10亿

　　实控人又添离婚考验

　　除了这场天价离婚案，神农集团眼下更直接的压力来自经营端。

　　10月27日神农集团披露2026年三季报，前三季度公司实现营业收入41.19亿元，同比增长5%；归母净利润亏损9.71亿元，上年同期则盈利4.62亿元；扣非归母净利润亏损9.51亿元。

　　分季度来看，第三季度公司实现营业收入16.3亿元，同比增长44.79%；归母净利润亏损1.62亿元，上年同期为盈利0.74亿元。

　　神农集团在三季报中解释，主要是生猪销量增加但销售价格较上年同期下降所致。

　　养猪行业具有明显的周期属性。当生猪价格下跌时，企业不仅面临销售收入和毛利率下降，还可能因为存栏生猪市场价值降低，对消耗性生物资产计提跌价准备。

　　2026年前三季度，神农集团资产减值损失达到6.54亿元，而2025年前三季度资产减值损失仅4025千万元。

　　神农集团现金流同样承压。2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-7.32亿元。为弥补经营和投资的资金缺口，公司取得借款收到的现金大幅增加，短期借款由上年末的1.39亿元增至三季度末的7.97亿元，长期借款由3.87亿元增至8.27亿元。截至三季度末，公司资产负债率升至46%，较上年末上升16.47个百分点。

　　农业农村部生猪产业监测预警专家、中国农科院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇曾表示，本轮猪周期呈现“弱周期、矮峰长坡、磨底拉长”等特征，产能基数偏高和生产效率提升会减慢猪价反弹速度。大型养殖企业应合理安排生产、清退低效产能、优化成本结构，而不是押注行情快速反转。

　　来源：罐头图库

　　也就是说，神农集团正同时面对猪价低迷、资产减值、经营现金流转负和借款增加等多重压力。

　　2026年10月发布的《2026胡润百富榜》显示，何祖训以80亿元人民币财富位列第965位。

　　对何祖训而言，离婚财产分割只是第一道题。更重要的是，当公司处于盈利周期时，高度集中的家族持股可以提升决策效率；当行业进入低谷、企业现金流收紧时，如何保护中小股东利益、保持信息透明并建立不依赖亲属关系的治理机制，才是真正的控制力。

　　如今调解书已经落定，一致行动协议已经签好，过户将在30日内完成。但猪价什么时候走出谷底，那份一致行动协议又能坚守多少年，还需要时间来回答。

　　你怎么看神农集团这场“天价”离婚案？欢迎在评论区留言讨论。